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光伏一家公司市值跌去五分之四,这家巨头背后的忧患
版块:IT/互联网   类型:普通   作者:小羊羔links   查看:224   回复:0   获赞:0   时间:2022-02-11 20:05:17
因为巨额亏损,2月7日,协鑫集团旗下组件上市公司协鑫集成收到了深交所关注函。
2021年,协鑫集成归母扣非净亏13-21亿,不过比起2020年归母扣非净利润亏24亿,2021年他们还算有些起色。
去年是光伏大年,已经披露业绩预告的公司,有七成业绩都增长40%以上,协鑫集成不在这些幸运儿中。甚至在协鑫集团内,它们业绩也黯然失色。协鑫系中做硅料的保利协鑫吃到涨价红利后,2月9日晚对外宣称,将尽快回归A股,“A+H”两地上市 。
协鑫集成给出的解释,是材料涨价、但终端涨价不及涨幅导致的毛利大幅下降。疫情期间,国际海运成本上升,海外业务占了七成的协鑫集成饱受冲击。
协鑫集成最高峰曾经市值千亿,如今跌到只有200亿,只能靠卖电站回血。资金链紧绷、缺少技术积累加上过渡依赖单一业务,让这家公司短期内很难看到翻身机会。协鑫集成是协鑫系盘根错节丛林中重要的一颗,在它巨亏背后,协鑫集团也显出了颓势。

协鑫帝国

梳理光伏产业链,绕不开协鑫系。
2005年,当时已经经营热电厂成功的盐城人朱共山,承接了政府的多晶硅项目,迈入了硅料行业,成立保利协鑫。他们也是国内第一家量产多晶硅的厂商。经历2008年多晶硅暴涨后,2009年,保利协鑫已经迈入全球多晶硅料前三的位置,成为名副其实的巨头。
光伏行业中,硅料处于最上游,无论是单晶硅棒还是多晶硅锭,溯源都由多晶硅料制造。在很长一段时间,多晶硅料都需要从海外进口。保利协鑫、通威、大全能源等本土企业崛起后,才逐渐摆脱原材料受制于人的困局,朱共山甚至有了“世界硅王”这样一个颇为高调张扬的名号,2013年以108亿元资产跻身福布斯富豪榜。
保利协鑫在香港上市后,2010年开始做起多晶硅片,这也是电池片的原材料,他们收购了一家硅片供应商高佳太阳能,11个月中成了全球最大的多晶硅片生产商。
朱共山显然不满足于只做硅料。行业自硅料向下延伸,包括硅片、电池片、组件,终端是电站。越往下游,技术壁垒越低,涉及的上游厂商也越复杂,毛利逐渐下跌,朱共山仍然一个都不想放过,他要建造一个光伏帝国,而非硅料厂家。
2014年,主营电站的“协鑫新能源”在香港上市,协鑫只缺中游的组件环节。组件也就是太阳能电池板,外观像“夹心饼干”,背板、钢化玻璃和EVA材料夹块电池片。如果极端点说,只有组件业务的厂家,做的就是来料加工,将电池片串联或并联后封装,再安装铝制边框等辅料。
组件商盈利与否很大程度寄于上游材料和下游电站的风吹草动。不过,保利协鑫从链条顶端向下伸展,有些上游材料的成本优势。
他们瞄准上市42个月就破产的组件生产商超日太阳能,成为控股股东后,2014年将其更名为协鑫集成,做起组件业务。
然而,协鑫从来没进入过行业前列。根据Global Data的数据,2016年光伏组件排名,协鑫集成出货量为4.6-5GW,位列第六。
他们很快就做起了系统集成服务包,也就是已经打包好的成品,比如BOS(平衡系统)集成包就包括逆变器、充电器、能量优化器等等组件之外的辅助部件。这部分业务占比已经占了协鑫集成营收的64%,而且毛利比组件高出5%。
当然,集成包也不算技术密集型环节,10.59%的毛利之下,挣的仍然是辛苦钱。如果协鑫集成仅靠卖组件和成品系统集合包,自然谈不上长远发展。

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